珺牛策略 西部券商“一哥”攻防战：西部证券营收67亿再领先，西部+国融规模追赶国金
（原标题：西部券商“一哥”攻防战：西部证券营收67亿再领先珺牛策略，西部+国融规模追赶国金）
本文来源：时代周报 作者：蓝丽琦
4月23日、24日，两家常年角逐的券商西部证券（002673.SZ）、国金证券（600109.SH）年报出炉。
财报显示，2024年西部证券实现营收67.12亿元，同比下降2.64%；归母净利润14.03亿元，同比增长20.38%。国金证券实现营收66.64亿元，同比下降0.98%；归母净利润16.70亿元，同比下降2.80%。
两家券商均位于西部地区，其中西部证券位于陕西，国金证券位于四川，二者已角逐多年，业绩、规模体量一度不分上下。2010年～2022年，西部证券营收低于国金证券，但在2023年，西部证券实现反超，2024年延续态势，营收上略胜一筹，不过归母净利润始终低于国金证券。
虽然地区上同属西部，但两家券商的不同点在于，西部证券的控股股东及实控人均为陕西投资集团有限公司（简称“陕投集团”），其背后是陕西省国资委；国金证券的控股股东为长沙涌金(集团)有限公司，实控人为自然人陈金霞。
在当下的券业并购浪潮中，西部证券是西部地区券商中唯一“主动出击”的一家，其收购国融证券64.60%股权备受瞩目。今年2月，证监会已受理国融证券变更控股股东的申请，同时已出具反馈意见，“西部+国融”只差临门一脚。
4月24日珺牛策略，针对公司收购国融证券事项，时代周报记者以投资者身份致电西部证券，相关人士表示，公司已经按照证监会相关问询进行回复，目前还在审核阶段。
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自营收入占比近4成
财报显示，西部证券2024年实现营收67.12亿元，同比下降2.64%；归母净利润14.03亿元，同比增长20.38%。
截至2024年末，西部证券总资产缩减0.27%至959.64亿元，低于国金证券（1201.16亿元）、国联民生（972.08亿元），高于东北证券（900.39亿元）。
四大业务表现来看，2024年西部证券经纪业务手续费净收入9.47亿元，同比增长19.24%；投行业务手续费净收入2.80亿元，同比下滑22.11%；资管业务手续费净收入1.67亿元，同比增长41.55%；自营业务收入24.9亿元，同比增长8.8%。
接近25亿元的自营业务收入，已高于经纪、投行、资管三大业务收入之和，占总营收比例达37%，在公司四大业务中处于“垄断”地位。从自营业务来看，西部证券在一众中小型券商中较为突出，超过与其总资产相近的国联民生（9.77亿元）、国金证券（19.17亿元），甚至超过规模更大的中泰证券（13.35亿元）、浙商证券（17.35亿元）。
西部证券在公告中解释，在固定收益类业务方面，聚焦“利率债”投资方向，抢抓阶段性行情机遇，稳妥开展波段交易，实现了良好的投资业绩。同时公司也强调珺牛策略，其自营投资板块继续保持重要的利润输出角色，稳步开展销售交易等新业务。
此外，作为陕投集团旗下的唯一券商，西部证券除了控股公募机构西部利得基金（持股51%）外，还设立了私募子公司西部优势资本（全资持股）。
财报显示，西部利得基金2024年实现营收3.84亿元，同比下滑15.42%；净利润0.51亿元，同比下滑22.73%。截至2024年末，西部利得基金的公募管理规模突破1000亿元，较2023年末增长30%。根据天天基金网数据，西部利得基金截至今年3月末的管理规模达到1054.40亿元，在基金公司中排名第55。
西部优势资本则实现营收0.45亿元，同比增长18.42%；净利润0.12亿元，同比增长6.15%。2024年，西部优势资本在管基金20支，认缴规模77.15亿元。
拟38亿现金收购国融证券，总资产将达1100亿
今年2月14日，证监会受理国融证券变更控股股东相关事项。
公告显示，证监会要求西部证券进一步细化收购国融证券后的初步整合方向；要求陕投集团对“自身及所控制的机构信誉良好，最近3年无重大违法违规记录或重大不良诚信记录”的要求进行说明；要求西部证券补充央行西安分行于2022年10月对西部期货出具的处罚决定书。
如今，距离证监会受理已经过去两个月，批复尚未下达。作为参考，浙商证券同样以现金收购国都证券，去年7月获证监会受理，12月获得批复，历时4个月左右。
4月24日，上述西部证券相关人员表示，公司已经按照证监会相关问询进行回复，但由于此次提交申请的主体为国融证券，所以对于问询中的回复，公司无需进行公告披露。
同时，该人员进一步表示，公司收购国融证券并不构成重大资产重组，所以无需出具资产重组或收购兼并的相关报告。
去年11月6日，西部证券与国融证券的8家股东签署了《股份转让协议》，拟通过现金支付的方式受让北京长安投资、杭州普润星融股权投资、天津吉睿、诸暨楚萦投资等8家股东所持的国融证券合计11.51亿股股份，占总股本64.60%，转让价为3.32元/股，现金对价总计38.25亿元。
“西部+国融”、“浙商+国都”均为本轮券业并购热潮中，为数不多使用现金支付方式直接收购股权的案例。
截图来源：西部证券公告
公告显示，2024年前三季度，国融证券实现营收7.04亿元，同比下降27.20%；净利润0.47亿元，同比增长11.90%；截至2024年三季度末，国融证券总资产为173.99亿元。
若以2024年三季度末数据计算珺牛策略，“西部+国融”总资产合计为1138.68亿元，排名将由第27名升至24名，超过国金证券（1098.69亿元）、国联民生（1068.92亿元）、东兴证券（990.65亿元）；合计营收达到51.35亿元，排名由23名升至19名，超过国元证券（50.55亿元）、长江证券（48.04亿元）。
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